金針菇工廠化率迅速提升，龍頭企業(yè)有望放量成長。金針菇工業(yè)化生產(chǎn)的質(zhì)量不亞于傳統(tǒng)種植模式下出產(chǎn)的金針菇，同時由于規(guī)模化生產(chǎn)，工廠化成本相較于傳統(tǒng)種植有明顯優(yōu)勢。目前金針菇工廠化企業(yè)生物轉(zhuǎn)化率已達較高水平，企業(yè)主要通過擴張產(chǎn)能，依靠規(guī)模化來進一步降低成本。金針菇企業(yè)擴產(chǎn)后通過管理團隊、倉庫及土地等共用可降低成本5-10%。目前行業(yè)仍以中小企業(yè)為主，在此條件下，龍頭及中型金針菇企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，預計行業(yè)工廠化率加速提升，預計17年底金針菇工廠化率將超過50%，龍頭企業(yè)依靠規(guī)模成本優(yōu)勢有望放量成長。

 雙孢菇、杏鮑菇等工廠化技術(shù)有望提高，成為行業(yè)龍頭未來新增長點。隨著17年產(chǎn)能逐漸釋放，金針菇市場供應預計大幅增長，市場競爭加劇，食用菌行業(yè)龍頭對新品種探索具有比較強的動力，包括：

1)雙孢菇：是我國五大生產(chǎn)菇種之一，相比于金針菇及杏鮑菇工廠化種植程度較低。 國外雙孢菇具有比較成熟的技術(shù)，通過工廠化生產(chǎn)成本比國內(nèi)傳統(tǒng)種植具有優(yōu)勢，但國內(nèi)雙孢菇目前工業(yè)化技術(shù)尚不成熟，行業(yè)龍頭企業(yè)有意學習引進國外技術(shù)，實現(xiàn)雙孢菇規(guī)模化生產(chǎn)。

2)杏鮑菇：目前國內(nèi)工廠化生產(chǎn)相對較高的菌種，但行業(yè)中小企業(yè)較多，龍頭企業(yè)有望加速搶占中小企業(yè)市場份額。

3)海鮮菇：約600-800噸/日的日消費量，主要可替代蟹味菇，未來開拓市場是關(guān)鍵。

 香菇工廠化仍處于探索期。受制于工廠化出產(chǎn)的香菇質(zhì)量較低，短期內(nèi)難以取代傳統(tǒng)生產(chǎn)模式。根據(jù)我們草根調(diào)研，目前國內(nèi)傳統(tǒng)種植香菇質(zhì)量遠高于工廠化生產(chǎn)的質(zhì)量，這造成了銷售價格的巨大差異：工廠化生產(chǎn)的香菇價格低于傳統(tǒng)種植香菇;同時成本端工廠化生產(chǎn)成本也偏高，價格低+成本高的劣勢疊加造成了工廠化生產(chǎn)利潤空間被壓縮，相較于傳統(tǒng)種植方式不具有明顯優(yōu)勢，目前國內(nèi)香菇成功實現(xiàn)工廠化生產(chǎn)的企業(yè)幾乎沒有。

來源‖安信證券